随着美联储启动降息周期的“按钮”,国内也积极释放偏暖政策,商品市场宏观情绪显著改善。与此同时,国庆节后煤炭期货价格反弹受阻展开调整,甲醇期货2501合约也出现高位回调的走势,不过下行空间较为有限,期价在2450~2480元/吨区间支撑较强。随着多空分歧出现,预计后市甲醇期货2501合约有望维持震荡整理的走势。
美联储9月议息会议超预期降息50个基点,标志着其货币政策由紧缩周期转向宽松周期。虽然9月美国非农就业数据得到改善,通胀数据回落幅度不及预期,不过11月份美联储依然有望再度降息,数据显示,美国9月非农就业人数增加25.4万人,为2024年3月以来最大增幅。此外,美国9月失业率为4.1%,为2024年6月以来新低。今年9月美国CPI同比上涨2.4%,为2021年2月以来最低水平。9月核心CPI同比增长3.3%,较2022年9月峰值时期的6.6%已回落过半,仍高于市场预期。数据公布后,市场下调美联储11月降息50个基点的押注。预计美联储11月降息25个基点的概率升至76%,而不降息的概率升至24%,降息50个基点的概率则降至零。目前宏观驱动逻辑占据主导地位,换言之,在强预期背景下,弱现实暂时退居其次,从而驱动能化品种价格企稳反弹。
9月下旬以来,随着国内煤炭期货价格企稳反弹,成本支撑效应凸显,前期煤制甲醇装置检修结束重新复产以后,国内甲醇周度产量和开工率持续回升。据统计,截至2024年10月11日当周,国内甲醇平均开工率维持在81.77%,周环比略微回升0.83%,月环比小幅增长2.78%,较去年同期小幅增长5.52%。同期我国甲醇周度产量均值达187.68万吨,周环比小幅增加3.65万吨,月环比大幅增加8.42万吨,较去年同期的177.11万吨大幅增加10.57万吨。在国内甲醇企业供应压力增加的背景下,内陆库存累库压力不减反增。据统计,截至2024年10月10日当周,我国内陆甲醇库存合计达49.05万吨,周环比大幅增加5.36万吨,月环比小幅增加8.69万吨,较年初小幅增加5.82万吨,较去年同期的43.41万吨大幅增加5.64万吨。由此可见,目前国内甲醇供应压力依然存在,且维持稳步趋增的态势。
伊朗和以色列冲突升级,甲醇外运或受阻。伊朗甲醇是我国外部进口的主要来源国之一,伊朗波斯湾东北岸聚集着大量甲醇生产企业,一旦遭遇以色列袭击或面临停产以及外运受阻的风险,地缘事件升级或削弱外部甲醇进口预期。
目前海外甲醇供应压力有所缓和。据统计,2024年8月份我国甲醇进口量在122.14万吨。环比小幅回落5.33%,同比小幅减少4.72%。2024年1—8月中国甲醇累计进口量为881.42万吨,同比下跌4.54%。由于前期进口压力较大,导致国内港口甲醇库存处于高位。据统计,截至2024年10月11日当周,我国华东和华南地区的港口甲醇库存量维持在90.31万吨,周环比大幅上涨10.99万吨,月环比增加0.08万吨,较去年同期大幅增加17.12万吨。从过去几年库存走势来看,10月至11月末港口甲醇会迎来季节性库存去化阶段。据统计,2021—2023年,10月初至11月末,我国华东和华南甲醇港口库存去化幅度平均在38%左右。累库周期结束后,去库阶段的到来有望提振后市。
虽然目前国内处在 “金九银十”消费旺季,但甲醇下游需求依然偏弱。据统计,截至10月11日当周,国内甲醛开工率维持在30.47%,周环比略微回升0.87%。同时,二甲醚方面,开工率维持在8.05%,周环比略微回落0.10%。醋酸开工率维持在96.77%,周环比小幅回升4.11%。MTBE开工率维持在51.61%,周环比小幅增加1.71%。国内煤(甲醇)制烯烃装置平均开工负荷在84.78%,周环比略微下跌0.28个百分点。截至10月15日,国内甲醇制烯烃期货盘面利润为166元/吨,周环比小幅回升147元/吨。考虑到四季度气温回落以及终端消费好转等因素的影响,后续关注旺季恢复情况。长期看,需求端或呈现先弱后强格局。
第一条 为促进人工智能健康发展,规范人工智能生成合成内容标识,保护公民、法人和其他组织合法权益,维护社会公共利益,根据《中华人民共和国网络安全法》、《互联网信息服务算法推荐管理规定》、《互联网信息服务深度合成管理规定》、《生成式人工智能服务管理暂行办法》等法律、行政法规和部门规章,制定本办法。
综合来看,随着美国通胀数据回落程度不及预期,未来降息幅度可能压缩,降息节奏放缓,导致此前宏观乐观情绪出现修正。从甲醇产业角度来看,国内甲醇供应压力依然偏大,周度产量稳步回升,而下游需求不佳,港口库存和内陆库存重新出现大幅累积的态势。后续国内财政政策发力或对需求端形成支撑炒股杠杆配资靠谱吗,在多空分歧的背景下,预计甲醇期货2501合约呈现宽幅震荡整理的走势。(作者单位:宝城期货)